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曙光股份:新能源汽车制造的真正实践者

发布时间:2011-03-23    研究机构:齐鲁证券

投资要点

经过多年奋斗,曙光股份(600303)已经完成车桥产能储备、客车制造与销售基地建设与扩展、符合中国国情的经济型SUV(CUV)/皮卡的定型制造销售等主业谋划与布局,从整体战略上形成未来持续增长的基础。

公司车桥业务扩大产能的同时,采取贴近大客户配置车桥装配厂的方式,在节省大量整桥运输成本的同时,无形中继续扩大了产能,提升了车桥零部件规模化效益。

客车制造与销售在巩固北方优势地位的基础上,常州基地逐渐步入收获期,同时联手南车时代电动,布局中部地区战略支撑点;而电动大巴、BRT以及海外业务的快速增长将使得客车业务渐入佳境。

新旗胜SUV(CUV)以及大柴神皮卡在外观、性能和经济适用性上的优势使得其成为符合中国国情,受到城市中端、农村消费者的最佳选择。

在传统主业得到巩固和稳定发展的基础上,公司试水新能源汽车设计制造:已经完成电动大巴的设计定型并批量生产进入实际运行;与南车时代电动一起,联手国内新能源电动车研发领军人物共同介入低速电动车的研制,该业务已经进入实质建设单位组建,并即将进入产能建设阶段。

我们认为,从新能源汽车最现实可靠的实际应用角度出发,结合技术发展实际与现实需求,低速电动代步家轿将最有可能率先获得市场认可;整车厂从现实应用着手,稳扎稳打逐步发展,将是明智之举。

在不考虑新能源汽车未来可能的贡献基础上,我们预计2011年后未来三年公司收入或将为71、85、98亿元,净利润分别为3.15、3.63、4.26亿元,每股收益为1.10、1.26、1.48元,给予公司25.3~28.6元目标股价区间,对应2011年业绩预测23~26倍,首次给出买入评级。

申请时请注明股票名称