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曙光股份:营收稳定增长,未来还看新能源

发布时间:2011-08-23    研究机构:平安证券

平安观点:

公司营收持续增长,受益于销量增长。公司1-6月实现营业收入33.2亿元,同比增长18.7%,主要原因是由于本期销量增长。其中:乘用车本期实现收入12.6亿元,同比增加2亿元,增幅19.1%;黄海客车本期销售实现收入8.6亿元,同比增加3.3亿元,增幅62.3%。

公司1-6月实现净利润1.1亿元,同比增长25.7%,主要原因是由于销售规模增长导致毛利率、净利率提升所致。

2011年上半年汽车行业销量增速大幅回落,公司仍取得较快增长。2011年1-6月,汽车行业产销分别增长2.48%和3.35%,增速显著回落。公司采取积极有效的措施,力保增长:1、调整产品结构,开拓中高端市场。推出LNG节能型客车产品以及乘用车新车型旗胜V3,成为新的增长点;2、积极拓展海外市场;3、加强成本管控,降低管理费用。

积极布局新能源汽车产业链,前景广阔。2011年上半年,公司与南车株洲所确定合作发展新能源客车;成立黄海麦科卡电动汽车公司。黄海麦科卡电动汽车公司主要进行电动车的研发和生产,一期规划产能6万辆/年,总规模至30万辆,总投资额10亿元。这两项投资可以实现公司传统汽车与新能源技术优势互补,提升公司在新能源汽车领域的竞争力,促进新能源汽车产业的发展。

维持“推荐”评级。公司在车桥和客车制造领域有一定技术和市场积累,同时积极布局新能源汽车领域,公司未来成长前景良好。预计公司2011、2012、2013年EPS分别为0.48、0.62、0.84元,对应最新收盘价的PE分别为15、11、8倍。维持“推荐”评级。

风险提示:新能源汽车行业进展低于预期。

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