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曙光股份简要更新报告

发布时间:2008-08-27    研究机构:国泰君安证券

曙光股份(600303)主营客车、SUV、Pickup、特种车以及车桥、差速器等汽车传动部件的生产销售。在大型客车领域产销量位居第二,在车桥,特别是轻型车桥领域位居专业制造商第一。

2008年上半年曙光股份的整车业务占比基本稳定在占整个主业的近三分之二的水平,但是由于整车市场竞争激烈和原材料成本压力加大,因此企业的盈利能力出现了一定程度的下滑,目前平均主营利润率为12.42%,同比下降4.47个百分点。而伴随着产销规模的扩大,企业的费用支出也呈上升之势,为2.16亿元,同比增长24.88%。同期企业的存货为6.03亿元,同比增长20.96%,其中原材料2.15亿元,同比下降7.2%,在产品和库存产品为3.74亿元,同比增长106.8%,反映出企业经营中存在一定的压力和风险。

2008年上半年曙光股份的负债率为65.81%,同比提高1.12个百分点,由于2006年底进行的定向增发改善了企业的财务结构,因此目前短期偿债能力依然较强。再从存货周转率、应收帐款周转率以及经营性现金流等指标看,虽然面临一定的竞争压力,但是当前企业整体的营运状况还是较为良好的。

分析预测2008年曙光股份的EPS 可达0.50元的水平。

经采用多种方法测算,并在综合考虑汽车行业和企业的未来发展前景以及各项影响因素后,将曙光股份的投资评级由“谨慎增持”调整为“中性”,目标价6.00元。

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