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曙光股份:公司3季度净利润增长2.3倍

发布时间:2009-11-09    研究机构:天相投资

2009 年3 季报显示,2009 年1-9 月,公司实现营业收入30.83亿元,同比下滑18.03%,归属于母公司所有者的净利润1.07亿元,同比增长50.63%,EPS 为0.48 元。3 季度,公司实现营业收入13.60 亿元,同比增长18.79%,归属于母公司所有者的净利润4,839 万元,同比增长2.30 倍,EPS 为0.22 元。

主营产品销量回升,预计公司全年营业收入相比2008年增长16%。公司主营业务为大中型客车、SUV、皮卡、特种车以及车桥、差速器等汽车传动部件生产销售。2009年上半年,大中型客车、SUV等整车类产品占公司主营业务收入的54.59%。1-9月,控股子公司丹东黄海乘用车销量为5,118辆,同比增长32.18%,相比1-6月增幅扩大30.01个百分点;1-9月商用车销量11,842量,同比增幅为-5.46%,1-7月、1-8月增幅分别为-13.37%、-8.18%,整体看下滑趋势收窄。预计4季度随着客运、旅游业回暖,商用大中客车销量增幅将有望转正。乘用车方面,会有一定回落,不过全年平均增幅应该在30%以上。预计公司全年收入同比增长16%。

1-9 月,期间费用率为10.55%,较去年同期上升1.88 个百分点。其中1-9 月财务费用率为0.91%,同比上升0.22 个百分点。报告期内公司新增长期贷款3.75 亿元,财务费用率将继续上升,预计全年期间费用率将上升到11%左右。

1-9 月,投资收益同比大幅增长11 倍。报告期内,公司出售其持有的股票直接获益3,361 万元,包括参股公司收益,公司共实现投资收益3,678 万元,同比大幅增加11 倍。扣除投资收益影响,1-9 月公司实现净利润7,022 万元,同比下滑11.93%,与营业收入下滑相符。

盈利预测、投资建议和风险。预计公司2009、2010、2011年EPS分别为0.71元、0.48元、0.66元,以10月29日收盘价9.54元计算,2009年动态P/E为13倍、P/B为1.57倍,考虑到客车行业复苏的趋势较为明确,从而带动公司业绩回暖,而且公司估值水平相对较低,上调公司评级为“增持”,公司的风险主要体现在大盘系统风险、宏观经济风险、原材料价格上涨导致的盈利能力下降风险和需求回暖的不确定性风险。

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