移动版

曙光股份季报点评:3季度业绩超预期

发布时间:2010-10-25    研究机构:金元证券

公司2010年前三季度净利润同比增长40%。公司2010年1-9月实现营业收入40.2亿元,同比增长31%,实现归属于母公司所有者的净利润1.5亿元,同比增长40%,实现每股收益0.67元。其中公司第三季度单季实现净利润0.6亿元,每股收益0.28元,环比增长20%,3季度业绩超出预期。业绩增长主要源于公司旗下三块业务增长良好、毛利率明显回升约3个百分点。

产能扩充缓解车桥业务增长压力。2010年前9个月我国轻卡销量同比增长超过30%,这推动了公司轻型车桥业务的快速增长,我们预计公司今年车桥业务收入将超过10亿元,增长16%以上。随着诸城基地技改完成,车桥产能将扩充30%以上,目前产能紧张局面将得到缓解,未来几年车桥业务保持10%左右的增长可期。

新产品推动专用车销量增长。SUV是今年国内增长最快的子行业,公司SUV产品凭借独特的市场定位和良好的性价比,销量保持持续增长。在新产品新旗胜CUV产品带动下,我们预计全年销售超过3.3万辆,增长60%。公司拟配股融资近5亿元投资新增约5.5万辆的专用车产能,配股方案目前已获证监会审核通过。

黄海客车受益国内大中型客车市场持续复苏。2010年,在国家“以旧换新”补贴政策刺激下、一些大型赛会以及出口市场逐步恢复等推动下,大中型客车行业复苏势头持续,前9个月行业实现了27%的增长,黄海客车销售约3000辆,我们预计全年销售有望突破4000辆,同比增长30%。

新能源客车业务值得期待。今年初,公司与南车株洲所成立合资公司从事新能源客车及动力系统业务,南车株洲所在电机、控制器、电源管理系统等领域具有核心技术,其产品在国内示范运行的电动客车上已经得到普遍应用。双方强强联合、业务互补,合资公司有望在新能源客车产业化中占得先机。

投资建议:“增持”。由于毛利率回升幅度超出预期,我们小幅调高公司2010-2012年每股收益分别至0.87元、1.03元、1.19元,目前股价对应的P/E分别为22倍、19倍和16倍,我们看好公司在电动客车及其动力系统的竞争优势,给予“增持”评级。

申请时请注明股票名称